从原因来看，有三个因素可能占据了较大权重。其一，资金流向的影响。全球资金向A股流动造成了一定的虹吸效应，DeepSeek横空出世以来，迅速引发了对全球投资者对科技股估值的重新定价。全球范围内，一些投资机构转而唱多中国资产，高盛、德银和景顺等外资机构纷纷发布对A股“超配”评级。投资机构调仓，可能是开年以来美国股市和日本股市表现平淡的主要原因。